a股三傻是什么!A股三傻是什么意思。

A股市场的三傻,凡是在A股呆久了的投资者,基本都知道:指的是历史上基本面优异,股价长牛,但是在过去三年的结构性牛市里,不涨反跌的中国平安万科A格力电器

近期,在过去两年笑傲江湖的热门赛道股,诸如宁德时代等股票暴跌之际,三傻反而悄悄的上涨了,这给了这几年一直持有这几只股票的投资者极大的信心和快乐,甚至有的投资者认为:宁德时代、隆基股份、片仔癀等股票,即将成为新的三傻,而中国平安、万科A、格力电器即将成为新的赛道股。这究竟能不能实现呢?

一、今年的行情,不支持结构性牛市

首先说说今年的整体行情,2022年,是美联储非常激进的紧缩货币的第一年,不仅有可能加息次数远超预期,而且下半年有可能开启缩表。这一系列举动,都会对A股的估值造成极大的压力,这也是最近高估值股票接连暴跌的原因。

有人可能不以为然,认为A股是中国的国内市场,而中国国内是货币宽松的,实际上,中国央行的货币宽松的空间,是非常有限的,因为如果美联储激进紧缩货币,而中国央行大幅宽松货币,将有可能造成人民币汇率的大幅贬值,带来资本出逃,引发不仅股市,还包括其他市场,比如楼市的大幅波动。

所以,在中国央行真正的宽松力度可能远不及预期的条件下,美联储紧缩货币对A股造成的估值压力,仍然是今年A股的主基调,在这个底色下,不仅过去的热门赛道股(高估值股票),会继续暴跌,以三傻为代表的低估值股票,只可能有估值修复行情,不可能走成结构性牛市。

我认为,无论哪种股票,走出长牛,都属于结构性牛市,而今年的流动性的严峻状况,是不支持结构性牛市的,所以我认为,三傻只有估值修复行情,高度比较有限。

二、三傻的长期基本面,都跟人口增量有关,难言乐观

1、保险

(1)人口增量

商业保险里最主要的险种:人寿保险,是一个跟人口增量密切相关的险种。绝大多数人,买商业保险,一辈子也就买一到两次,一次几份,然后每年交钱,交10~20年。

如果把人寿保险看成是消费品的话,那么这是个一次性消费的产品,而不是反复消费的产品。只有人口有很大的增长,人寿保险的前景才有可能非常乐观。

而我国目前,恰恰人口增量非常严峻,2021年,人口净增量,只有48万。不出几年,我国总人口增长,就有可能由正转负,而且老龄化越来越严重,对于保险企业,收上来的钱越来越少,支出去的钱越来越多。我很难对保险业的前景乐观。

(2)保险渗透率

很多持有中国平安的投资者,感到乐观的一点是:我国居民的商业保险渗透率极低,买商业保险的人占总人口的比例,在全球范围内,极低。未来,随着居民收入提高,这个渗透率会逐渐提高。从而带来中国平安的业绩增长。

对于这个问题,我觉得,虽然会发生,但应该是极慢极慢,主要原因是中国医保覆盖率极高,很多人认为有了医保,就不需要买商业保险了。

(3)投资能力

衡量一家保险公司是否值得投资,其投资能力是核心能力之一。目前来看,中国平安买了很多房地产公司的股权,未来,小型房企,甚至部分大型房企会大量倒闭,所以看不出来中国平安的投资能力有过人之处。

而纵观全世界,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司,之所以成为非常成功的保险公司,也是以巴菲特过人的投资能力为基础的。

综合以上几点,我认为,从长期来看,中国平安的基本面,难言乐观,很难支撑其走出长牛,成为新的赛道股。

2、万科A和格力电器

(1)万科A

房地产行业,是我未来非常不看好的行业,我认为,即使没有国家调控房地产行业,A股的房地产股票,也不值得长期持有了。

第一,人口增量越来越少,这个趋势很难逆转。未来几年,我国的总人口增长,可能由正转负,总人口越来越少,需要房子住的人也就越来越少了。小房企大量倒闭,是常态。

第二,房价上涨的预期被打破。“房住不炒”已经深入人心,自然买房投资的人就会越来越少。2022年,在国家货币宽松和信用宽松的情况下,房地产市场仍然不温不火,没有起色,也说明了这一点。

第三,长期房价还有可能温和上涨的一二线城市,主要以二手房交易为主。很多人对万科A感到乐观的原因是:在大量房企倒闭的前提下,房地产市场的集中度是逐渐提高的,而万科A这种龙头房企,市场份额将会增加,业绩也仍然会持续增长。

我认为,这恐怕是个伪命题:中国的房价,未来一二线城市还会温和上涨,而人口,也会缓慢地向一二线城市群集中,但是这些城市,目前已经开发的比较成熟,市区里,主要是二手房交易,跟房地产企业没什么关系,并不能给房地产企业带来业绩增长。

综合以上几点,我认为,即使是万科这种房地产龙头企业,未来的成长性也非常有限,股价很难长牛。作为投资者,要搞清这样一个概念:房价上涨,和房地产企业的业绩增长以及成长性,没什么关系。

(3)格力电器

格力电器,就目前来看,仍然是空调业务一枝独秀,算得上是个房地产行业的影子公司。其他业务,仍然没有什么看点。

格力电器,比房地产企业好的一点是:一二线城市,即使是二手房交易,也是需要买空调的,还是可以有比较好的业绩增长。

但是,格力电器自身存在一些问题,这些问题,我在以前的文章里分析过了,这里就不展开谈了。总的来说,我还是认为格力电器,今年或许有估值修复行情,但是如果自身发展的问题不解决,无法走出长牛行情。

综上所述,我认为牛市不涨反跌的三傻,基本面上还是有比较大的硬伤的,不仅在2022年,在未来,都很难走出长牛行情,很难成为新的赛道股。

另外,顺便提一句:很多持有三傻的投资者,看到前期的热门赛道股(主要是科技股)大跌,非常高兴,认为市场风格终于切换了。我反倒认为,科技股的大跌,主要是因为过去两年的暴涨,估值过高所致,而未来,值得重点关注的,仍然是科技相关板块,因为中国的经济转型,正在从量变到质变的进程中。就连冬奥会,都处处闪耀着科技的光芒。

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